东方海洋毛利率改善 期待三文鱼放量 海参产销量继续释放 |
|
2012-08-27 14:24:00 水产养殖网 出处：航天证券
我要评论 |
|
|
业绩增长基本符合预期。2012年1-6月公司实现营业收入3.21亿元，同比下降2.36%；实现归属于上市公司股东的净利润为3757.65万元，折合成eps为0.13元，同比增长15.19%。公司预测2012年1-9月份归属于母公司股东的净利润比去年同期增长20%~30%。业绩表现基本符合我们此前的预期。
毛利率明显改善。报告期内营业收入下降2.36%，营业成本下降幅度7.86%，使得毛利率达26.23%，比去年同期提高了4.4个百分点，公司业务结构得到优化。海参受到南参供应影响，上半年市场价格下滑，目前正逐步回稳；菱鲆鱼市场好转带动该业务收入和毛利率大幅提高，比去年同期分别增长112%和37%。期间费用率上升，报告期三费率为14.84%，同比上升6.26个百分点，主要是受到财务费用提高所影响。
三文鱼业务开始实现盈利。2010年4月，公司从挪威引进了一批鱼卵和苗种繁育设备，以及大西洋（600558）鲑工厂化养殖技术，并将20万尾苗种从淡水育苗车间移至海水养殖车间进行养殖，建成了目前世界最大规模的工厂化三文鱼养殖基地。三文鱼今年开始试销，保守测算今年销量将达到360吨，预计未来几年将保持至少30%的增速水平。中国三文鱼消费保持较快增长，全球高档三文鱼资源缺乏，近几年产能萎缩，一旦实现量产后将能够大幅提高业绩。
海参产销量继续释放。公司担子岛、海阳辛安、莱州及牟平海域海参养殖项目逐步达产，我们预计2012/2014年产销量将分别达到1251吨、1626吨和1951吨，同比分别增加35%、30%和20%。
盈利预测与估值。我们预计2012-2014年归属于母公司的净利润1.23亿元、1.62亿元和1.93亿元，分别增长30%、31%和19%，未来三年CAGR达到26%。每股EPS分别为0.51元、0.66元和0.79元，2012/2013/2014年PE分别为24倍、19倍和16倍，维持“买入”评级。
风险提示:气候变化使得海参及三文鱼捕捞量不如预期。
|
|
|
|
|
|
资讯分类
相关资讯：
资讯连接
