豆粕购销两不旺，“回光返照”又能走多久？（附第29周饲料原料周报） |
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2018-07-24 14:27:00 水产养殖网 出处：饲料行业信息网
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自7月16日开始，豆粕期货震荡走强，虽然国内豆粕市场需求难有起色，但豆粕现货价格仍跟盘缓涨。国内油厂整体对豆粕挺价意愿明显增加，而很多人对豆粕走强却难以理解，至于7月后市豆粕又能如何更是一脸茫然。就未来几天美国主产区的天气来看，对行情的影响力有限。可能本周初出台的美豆优良率还可能下降一些，但是65－69%的大豆优良率仍算是不错的。中美贸易战不断升级，尽管美豆出口竞争力优势明显，但是中国是全球第一需求大国，影响力是不言而喻的。所以美豆暂时难脱低位。而国内据了解，经销商豆粕多单滚动，购销两不旺。
豆粕购销两不旺 市场矛盾中前行
国际大豆市场价格表现好些就会燃起市场的希望，价格表现悲观一些，市场就会变得麻木。不管怎么样，国内豆粕市场受成本助推，行情更容易受到影响而上涨。
一、美国大豆主产区天气
最近两周中国的北方地区雨水偏多，连续两周不见阳光。美国方面据称中西部农业主产区天气还有些炎热干燥，截至7月15日，美国大豆作物优良率有所下降至68%。未来6－10天美国大豆主产区的温度与降水预期来看，中西部地区温度偏低，降水方面总体良好，北部个别地区仍有些干燥。从现在的天气预报图可见，未来几天美国大豆主产区的天气可能不足于支持行情继续上行。
二、中美贸易战的前前后后
上周五美国总统特朗普表示，准备对中国5000亿美元商品征收关税，这意味着美国将向全部出口至美国的中国商品加征关税，致使中美贸易战进一步升级。本月7月6日特朗普对340亿美元的中国商品征收25%的关税，接下来160亿美元的商品也涵盖其中。特朗普政府还公布了额外2000亿美元中国商品的10%征税清单，该清单最早可能于下月生效。作为针锋相对的还击，中国对同等数量的美国进口产品征收关税。
受7月6日起实施关税影响，中国买家已经加大巴西大豆进口，避开美国供应。这推动巴西大豆价格大涨，而美国大豆价格下跌。自4月初中国宣布计划对美国大豆等产品加征关税后，迄今为止，美国大豆价格已经下跌15.8%。而同期巴西大豆上涨近25%。
总结：就未来几天美国主产区的天气来看，对行情的影响力有限。可能本周初出台的美豆优良率还可能下降一些，但是65－69%的大豆优良率仍算是不错的。中美贸易战不断升级，尽管美豆出口竞争力优势明显，但是中国是全球第一需求大国，影响力是不言而喻的。所以美豆暂时难脱低位。而国内据了解，经销商豆粕多单滚动，购销两不旺。
豆粕“回光返照”，又能走多久？
自7月16日开始，豆粕期货震荡走强，虽然国内豆粕市场需求难有起色，但豆粕现货价格仍跟盘缓涨。国内油厂整体对豆粕挺价意愿明显增加，而很多人对豆粕走强却难以理解，至于7月后市豆粕又能如何更是一脸茫然。至此，笔者将在本次文章里一一解答。
多重利好支撑豆粕价格
笔者就先跟大家分析7月16日以后豆粕价格上涨原因。笔者认为，豆粕现货价格具有支撑有两方面因素：第一，国外利多影响。第二，国内其他产品市场带动。
第一方面，国外利多因素频发。7月13日USDA报告反映，7月5日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增15.86万吨，市场预估为20-50万吨，较之前一周减少72%，较前四周均值减少62%。致使美国大豆期货价格则在过去六周里累计下跌17美分，报每蒲式耳8.50美元，这也是近十年来的最低水平。但美国豆价下跌吸引墨西哥、巴基斯坦以及泰国等进口国竞相采购美国大豆。截至6月份，美国新豆销售总量达到800万吨，同比增加127%，致使美豆期货利空初尽逐渐回升。同时，7月17日美国农业部发布的作物进展报告显示：截止到2018年7月15日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为65%，上周47%，去年同期49%，过去五年同期均值45%。大豆结荚率为26%，上周11%，去年同期15%，五年同期均值11%。大豆作物优良率为69%，低于一周前的71%，去年同期为61%。其中评级优的比例为16%，良53%，一般23%，差6%，劣2%，一周前为优16%，良55%，一般23%，差5%，劣1%。通过上述报告反映，美豆期货因优良率和扬花率下降而提振，致使美豆自7月16日后走强，进而提振国内豆粕期货上涨。
另外，由于中美贸易战的影响，中国提高巴西大豆进口量，截止7月13日巴西大豆价格升水高达每蒲式耳1.50美元，之后巴西大豆价格升水仍在不断上涨。在进口大豆价格不断上涨和国内豆粕期货走强的双重刺激下，国内豆粕现货价格呈现上涨趋势。
第二方面，国内其他产品也推动豆粕价格上扬。随着7月中旬开始，国内水产养殖业需求逐渐回升。据广西沿海地区油厂反馈，国内菜粕提货量从7月初的每日200吨上涨至每日600吨，而国内菜粕市场需求回升并逐渐稳定直接支撑菜粕现货价格企稳，间接提振菜粕的替代品豆粕现货价格走坚。当然，如下图所示，国内油厂整体榨利不断缩减，也令油厂也对豆粕挺价意愿增加，进而导致豆粕现货价格不断走强。
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豆粕后市价格仍将窄幅震荡
笔者认为7月下旬豆粕现货价格或将整体窄幅震荡。
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如上图所示，国内豆粕库存仍处于高位，虽然沿海地区油厂不断催促下游提货，且部分油厂于上周五刚刚恢复开机，但仅7月第二周国内豆粕库存约为128.4万吨，较前一周127.4万吨仍上涨约1万吨左右。加之国内油厂开机率依旧偏高，豆粕短期供应将依旧充足。
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另外，如上图所示，国内豆粕与菜粕价差逐渐扩大，截止7月20日，豆菜价差扩大接近至800元/吨。由于豆粕现货的价格高企将影响7月下旬国内水产养殖对豆粕市场的需求减少。
并且，虽然规模猪场适重猪源供给紧俏，屠宰企业为保证屠宰需求而回升采购价格，进而刺激国内肉猪与猪肉上涨，截止上周五，全国猪价平均已达到每公斤12.49元。其中华南地区带头上涨，华东、华北、东北等地区也已开始止跌回涨。但由于夏季高温影响，终端市场对肉类需求或将持续颓势，进而豆粕需求亦难有明显改善。至此，7月下旬国内豆粕市场将处于供大于求的状态下，令其现货价格上涨乏力。
综上所述，7月下旬豆粕现货价格或将因国内豆粕基本面欠佳而窄幅震荡。豆粕期货价格或将与3100-3150之间震荡，油厂将根据自身豆粕库存情况跟盘调整。由于现阶段国内豆粕现货价格较历史同期价格偏高，笔者建议短期豆粕现货不宜过分追涨。
附： 第29周饲料原料周报
以下内容截取周报部分内容，完整报告、图表、分析图，请点击阅读原文查看！
一，主要饲料原料及添加剂市场行情概述：
2018年7月第3周(7月16日-7月22日,总第29周），本周国内饲料原料供应充足，行情涨跌互现，周度综合加权均价环比滞涨转跌。其中，大料中玉米、大麦、高粱、DDGS周度均价环比上涨，鱼粉周度均价持平，其余产品则下跌；小料中70%赖氨酸、苏氨酸周度均价环比小涨，维生素E、C周度均价持平，其余的则偏弱下调。
能量原料方面分析（包括玉米、小麦、麸皮和次粉）
蛋白原料方面分析（包括豆粕、杂粕、鱼粉）
氨基酸市场上分析（包括赖氨酸方面、蛋氨酸方面）
维生素市场上分析（包括VA\VE\VC）
二，市场价格动态：
7月第3周（总第29周），本周国内饲料原料供应充足，行情涨跌互现，周度综合加权均价环比滞涨转跌。其中，大料中玉米、大麦、高粱、DDGS周度均价环比上涨，鱼粉周度均价持平，其余产品则下跌；小料中70%赖氨酸、苏氨酸周度均价环比小涨，维生素E、C周度均价持平，其余的则偏弱下调。
图表一：2018年第7月第3周中国主要饲料原料/添加剂周度均价统计表（单位元/吨）
图表二：2017-18年中国玉米周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表三：2017-18年中国小麦周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表四：2017-18年中国麸皮周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表五：2017-18年中国次粉周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表六：2017-18年中国大麦周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表七：2017-18年中国高粱周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表八：2017-18年中国豆粕周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表九：2017-18年中国菜粕周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十：2017-18年中国42%/46%蛋白棉粕周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十一：2017-18年中国国产/进口DDGS周度综合均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十二：2017-18年中国进口鱼粉周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十三：2017-18年中国国产98.5%赖氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十四：2017-18年中国国产70%赖氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十五：2017-18年中国固体蛋氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十六：2017-18年中国液体蛋氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十七：2017-18年中国苏氨酸周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十八：2017-18年中国饲用磷酸氢钙周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
图表十九：2017-18年中国维生素A/E/C周度均价走势曲线图（单位元/吨）：
三，后期市场预测：
1）玉米方面，自4月12日临储拍卖到7月20日当周，临储玉米投放高达 11650万吨，累计成交高达成交5586万吨，而目前仍有大量玉米尚未出库，未来一段时间已成交的玉米将陆续出库，此外湖南、四川、广西等地少量早熟玉米上市，饲料、养殖企业均保持谨慎采购心态，玉米市场供应压力持续，不过2017年粮源供应的日益减少，优质粮更显短缺，夏季瓜果蔬菜挤压运输，物流紧张成本抬升，区域性、阶段性供应偏紧的局面显现，继续提振玉米行情，短期内国内玉米价格将进入调整期，涨跌幅度偏小。从中长期来看，新玉米种植成本明显上涨，种植结构调整或将有限，玉米深加工产能释放需求激增，进口量将减少对玉米价格构成有力支撑。在新季玉米产不足需的大前提下，本年度玉米现货价格上行大趋势暂时不改变。
2）小麦市场上，因目前小麦价格已涨至高位，面粉厂的需求不佳，本周部分地区小麦价格回落。可农户惜售，企业上量有限提供底部支撑。供需博弈，预计短期国内小麦价格或将继续稳中调整为主。
3）麸皮及次粉市场上，因供应偏紧提振本周麸皮行情，但需求不佳利空行情，预计下周麸皮价格或将继续窄幅弱势震荡运行为主，部分偏低价位或将小幅反弹；次粉方面，因水产养殖受天气影响发展不顺利，预计其价格走势短期内仍处于稳定为主。
4）豆粕市场上，受空头回补及技术性买盘提振，本周美豆连续五日收涨。目前，美国部分大豆种植区受干热天气侵袭，美豆天气炒作或将展开，但目前整体上美大部分地区天气有利大豆生长，美豆丰产前景依然良好，若市场无新的利好消息，我们预计美豆此轮反弹或将结束。国内方面，虽然人民币持续贬值及美豆走强，提升国内豆粕成本，但因目前国内大豆、豆粕供应充足，且传言8月份中美贸易战将解除，国内豆粕上涨乏力，市场观望心态明显，预计近期行情将继续窄幅偏弱震荡走势。密切关注中美贸易争端及美豆生长情况，将对未来美豆及国内豆粕现货市场走势起着关键的指引。
5）菜粕市场上，目前正值夏季高温时期，水产养殖业进入旺季，但台风肆掠水产养殖业也受到挑战，菜粕市场消费喜忧参半，行情走势预计坚挺为主。但短期看豆粕行情难有明显涨势，菜粕也将整体窄幅波动。后期密切关注豆粕走势，在大豆成本走高引领下，豆粕恐将难逃涨势，菜粕行情也势必跟随走高，除非贸易战熄火。
6）棉粕市场上，目前正是棉粕供应最青黄不接时间，也是棉粕价格理论上最高的季节，但预计近期豆粕继续震荡走势为主，棉粕因而难以独立明显走高。后期随着进口大豆成本上涨以及棉粕自身供应紧缺支持下，棉粕行情坚挺格局明显。进一步关注中美贸易关系发展以及豆粕市场发展变化。
7）鱼粉方面，目前受台风影响国内水产养殖不旺，鱼粉需求不佳，大部分饲料企业以随买随用为主，鱼粉需求市场缺乏利好支撑，预计短期内鱼粉市场依旧稳定为主，小幅调整。
8）氨基酸市场上，赖氨酸市场上，短期市场供需失衡延续，贸易市场多持看空情绪，但主流厂家夏季停产检修，厂商仍有挺价意愿，因此短期赖氨酸行情多震荡，后期有阶段性短时走强机会；蛋氨酸方面，当前蛋氨酸市场供大于求局面持续，利空行情，但目前已是三伏天，厂家夏季检修时段偏多，支撑市场价格，因此预计短线蛋氨酸价格窄幅波动。
9）维生素市场上，VA方面，欧洲市场VA1000市场报价75欧元/公斤左右，供应趋向好转，近日部分厂家报价400-405元/公斤，国内VA市场价格回落，7月中旬起新和成VA工厂计划停产检修10周，对市场存有支撑，市场关注增加，经销商报价窄幅震荡；VE方面，新和成计划从2018年8月初到2018年9月维生素E车间停产检修5周，因原料价格上涨，7月2日天新药业提价至40元/公斤，VE市场低位运行，生产厂家停报或限量签单，国内市场低价货源减少。欧洲市场报价小幅反弹至4.3-4.5欧元/公斤。VC方面，VC市场成交偏淡，而出口量大存有支撑，此前帝斯曼公告称江山制药工厂升级改造，自2018年7月开始关闭4个月，近日VC市场购销有所好转，价格波动不大。
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