豆粕后期想要走高谈何容易？ |
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2018-07-11 15:56:00 水产养殖网 出处：农产品期货网
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中美关税靴子暂时落地后，国内豆粕市场走势再度复制前两次行情形态，对此笔者在7月2日文章《大豆成为美国最主要农作物 贸易形势影响美豆到港》最后对当时火热的炒作情绪进行了提示：“对于国内豆粕来说，高度的不确定性成为资金博弈的题材，但对于现货来说，低迷的负基差没有明显改观，考虑到清明节以及端午节两次相似的走势，市场在狂热的做多情绪下，也要看到基本面的谨慎局势。”
如今，豆粕市场似乎仍在过度关注消息面的变数，但市场中不乏流言蜚语，例如昨日外媒报道称，中储粮的那艘“飞马蜂”大豆船会进行退税处理，这则消息在今日仍在影响市场，但据中储粮油厂人士称，此消息为误报，并不存在此项政策。以此为例，建议近期豆粕投资者不要盲信谣言，更不要据此做出投资决策，对待传言要有自己的一份定力。
本周一开始，中国海关开始对涉及关税调整的美国商品进行通关作业，比如大连海关已经根据政府的关税清单更新了对美国商品的关税，同样青岛海关也已经开始对搁置的美国商品进行通关作业，并且对这些商品加征关税，在政策面的不确定性预期落地后，豆粕市场未来将更加关注基本面的变化。根据USDA最新公布的报告显示，美豆上周的优良率继续维持在71%附近，旱情影响的产区面积仍旧维持10%，如下图所示。
从产区的大豆长势图来看，部分主产区的大豆长势良好。全美气象预测看，从本周中期开始热浪将影响到加利福尼亚北部和西北部，在接下来的5天里几乎不会有降雨，相比之下在四角地区当地降雨量可能达到1至3英寸，在其他地方，热带风暴“克里斯”预计将成为飓风，向东北方向加速，远离美国大陆，预期美豆长势良好，因此近期的水灾预期将暂时得以消除。
爱荷华与堪萨斯大豆长势
从CFTC公布的持仓看，美豆期货持仓中空单量超过了多单量，这是2018年1月30日以来的首次，最新数据截止到7月3日，多单174030张，增仓941张，空单178759张，增仓6955张，而目前看这一趋势大概率得以持续（美豆供应乐观＋中国需求问题），那么参考下上次空单趋势上涨期间（2017年12月5日-2018年1月16日），CBOT美豆从998点下跌至期末的966点，因此预计美豆价格将继续在低位震荡，反弹仍需事件驱动。
关于中方征税对美豆25%关税，进口大豆的CNF价格已经开始体现，目前近期9月的巴西CNF价格出现明显的涨势，最新的报价在330U左右，而11月与12月的美西以及美湾报价整体趋稳，10月的美西与美湾报价约在178V-188V左右。近期国内油厂仍集中采购巴西大豆货源为主，争取在巴西出口季结束以前尽快锁定货源。
而对于美豆的需求变动，未来有望演化为：南美需求集中在中国，而全球其他地区将集中需求在北美产区，按照测算，前六个月巴西出口同比增速在5.16%，以此速度推算巴西2018年出口量约在7167.96万吨，下半年出口约为2541.96万吨。而中国根据海关数据，2018年1-5月大豆总进口在3618.65万吨，那么以全年9700万吨的预测值看，下半年还需要有5131万吨的进口量，叠加阿根廷等其他国家的出口能力，预计下半年中国对美豆的缺口约在2000万吨左右，因此预计在四季度我国进口大豆的供应问题将逐步显现。
因近期油厂进口大豆货源多以巴西货源为主，因此成本推动上涨的理论仍不成立，前期涨势多为预期推动使然，因此短期看豆粕价格仍需观察下游需求持续性的启动，但从目前豆粕的大幅波动以及下游厂商采购心态看，基于基本面的判断豆粕后期走势仍没有持续走高的迹象。（特约撰稿人王文深)
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