【豆粕独家】中美“夹缝”中的豆粕 |
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2018-07-09 10:07:00 水产养殖网 出处：中国粮油信息网
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如下图所示，北京时间7月6日午时，美国挑起了众人“期盼已久”的贸易战。而中国对美部分进口商品加征关税措施已于北京时间6日12:01开始正式实施，这其中自然也有美国大豆。但随着中美贸易战正式拉开序幕，国内豆粕期货看似平淡的走势却让人意外。究竟中美贸易战对国内豆粕来说是好还是坏呢？接下来，就由中国粮油信息网韩宇为大家分析，笔者认为，豆粕后市价格将会于8月中上旬迎来新高。
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美豆市场带来提振影响
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我们先说说国外美豆市场，如上图所示，沉寂许久的美豆盘面于7月6日突然上涨。由于中美贸易战的“落槌”，美国大豆市场所持续恐惧的“中美贸易战”也尘埃落定。对美豆盘面的利空炒作影响已经结束，美豆已触底反弹。同时，尽管有贸易战，但我国是全球最大的大豆进口国，去年购买价值120亿美元的美国大豆，美国大豆出口或将依旧稳固。美国农业部(USDA)周五公布的出口销售报告显示，6月28日止当周，美国大豆出口销售累计净增102.03万吨，市场预估区间为40-90万吨。这也表明美豆仍有稳定出口，对美盘带来一定利好支撑。由于中美贸易战的影响，美豆价格在增加关税后的上涨，以及美豆盘面的回升，对国内豆粕都带来了一定价格上的支撑。
当然，不仅仅在于美豆价格及盘面上的利好支撑。截至6月1日，美国大豆库存为12.22亿蒲式耳，低于预期12.25亿蒲式耳，但是高于去年同期9.65亿蒲式耳。虽然大豆库存高于去年同期，但仍低于预期，致使美豆库存减少，对国内豆粕也有一定支撑。
8月国内豆粕将出现拐点
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如上图所示，自4月中旬以来，国内油厂整体榨利不佳，虽然7月豆粕市场需求依旧低迷，但中美贸易战的炒作影响，将直接影响油厂借题发挥而维持自身榨利空间，进而中美贸易战对豆粕价格带来了利多的消息面。
同时，美豆供应我国多是在9月至次年2月左右，这段时间无论国内豆油还是豆粕都是每年需求的高峰期，进而将刺激国内大豆内需增加。而随着中美贸易战的影响，美豆关税直接增加25%，原料价格的上涨，也将影响国内豆粕现货价格的上涨。可能有人会问，我们还是可以通过其他国家来解决大豆问题。但届时，巴西及阿根廷仍处于大豆种植时期，难有充足大豆供应，并且虽然6月26日，国务院关税税则委员会发布通知称，自今年7月1日起，对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的进口大豆类产品从3%降至零税率，确实会刺激这些国家增加大豆种植，但“冰冻三尺，非一日之寒”，今年的第四季度的我国大豆缺口只能通过美豆弥补。
另外，虽然现阶段国内基本面欠佳，或将限制7月豆粕现货价格上涨空间，但随着中美贸易战的僵持，国内终端市场将担心9月及以后豆粕价格的上涨，或将刺激8月需求并将提前备货。并且，随着8月中旬开始，随着秋季季节性影响，国内对猪肉需求回升，或将刺激养殖业补篮增加，进而带动豆粕需求回升。截止6月第四周，国内沿海主要地区豆粕库存量约123万吨，较前一周仅增长约2.9万吨，国内油厂进口大豆库存约有624万吨，而国内油厂整体豆粕未执行合同却仍约527万吨。这样也将导致国内市场短期难以补充这么大的缺口，致使豆粕后市价格或将出现新高。值得注意的是，由于中美贸易战的影响，美国大豆价格将提高25%，而美豆出粕率在78%，致使7月中下旬美豆生产的豆粕价格将上涨20%左右才能维持油厂压榨利润。
综上所述，笔者认为，8月以后豆粕才将真正的“高峰”需求，豆粕现货价格也将于彼时强势上涨。而7月份由于中美贸易战的炒作时间过长所致，国内终端市场对豆粕现货以刚需对待，同时，国内豆粕基本面依旧不佳的情况下，豆粕现货价格上涨空间也将受限。而笔者建议各贸易商，受到豆粕渠道库存压力偏大影响，在7月中上旬仍不易过分追涨豆粕，建议大量抛售，待7月下旬豆粕盘面“冷静”回至低位后，可适度备货。其中，值得注意7月美豆天气仍有利空因素，并且中美贸易战仍有“停火”可能。（韩宇）
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