替代效应将使豆粕用量下降，豆粕涨幅可能低于预期 |
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2018-04-08 18:04:00 水产养殖网 出处：博亚和讯
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4月4日，据央视新闻报道，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的大豆(3947, 72.00, 1.86%)、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况，另行公布。公布后，CBOT-大豆期货价格下跌4%左右。
如果对美国大豆加征25%的关税，美豆出口将暴跌71%左右，美豆价格下跌2%-5%
普渡大学的两位农业经济学家泰勒（WallyTyner）和塔河博（FarzadTaheripour）利用普渡全球贸易分析项目（GTAP）模型计算出了中方对美国大豆征收10%~30%关税的不同情景。比如，在中方对美征收10%反制关税的情况下，美国对华大豆出口将下降33%；美国总体对外大豆出口将下降18%；美国整体大豆产量则将下降8%。在中方对美征收30%反制关税的情况下，美国对华大豆出口将暴跌71%；美国总体对外大豆出口将下降40%；美国整体大豆产量将下降17%。
相应地，来自中方的关税将令美国大豆价格下跌2%~5%。泰勒表示，目前美国大豆的贸易尚未受到太大影响。如果中方决定对美反制，这一状况立刻就会改变，而全面升级的贸易战对双方都有害，其中在美国方面就会对美国经济造成每年17亿~33亿美元的损失，而在中国方面，由于大豆进口对中国国内经济非常重要，中方也将面临损失。
据海关统计，2017年，中国大豆进口量9554万吨，进口金额397.4亿美元
其中，自巴西进口大豆5092.9万吨，较2016年增加1289.2万吨，占进口总量的53.3%；自美国进口大豆3285.3万吨，较2016年减少74.4万吨，占进口总量的34.4%；自阿根廷进口大豆658.3万吨，较2016年减少143.1万吨，占进口总量的6.9%；另外，自乌拉圭、加拿大和俄罗斯分别进口257.2万吨、204.9万吨和50.1万吨。
中国自美国进口大豆占美国出口总量的56%
2017年中国自美国进口大豆3285.3万吨，进口金额140亿美元。中国自美国进口大豆量占美国大豆出口总量的56%，占美国大豆总产量的27%。据资料显示，2017年美国对中国出口额1304亿美元，以此测算，美国大豆出口至中国占美国对中国全部出口额的10.7%。
中国自美国进口大豆集中在第一季度和第四季度
因南北半球种植季节差异，美国大豆的销售季节是在当年10月到次年3月，而巴西和阿根廷则为4月到9月。中国自美国进口大豆多集中在一季度和四季度，自巴西和阿根廷进口大豆多集中在二、三季度。
2017年中国从美国进口大豆3285万吨，占国内大豆供应量的30%。短期来看，4月—10月是传统的进口南美大豆季节，2017年4月至10月中国从美国进口大豆658万吨，占当期进口量的11.4%。在保障供给的前提下，658万吨的进口缺口一是可以通过从南美增加大豆进口，二是从加拿大、东南亚、乌克兰等地进口菜籽、杂粕等弥补国内蛋白原料供应，对国内蛋白原料在供应上的影响有限。但是由此一来，进口大豆或其他蛋白原料的成本势必上涨。
表1 2017年我国大豆进口国别季节性变化
利用低蛋白日粮技术或配方调整，饲料中蛋白原料的添加量有15%~20%的下降空间
豆粕(3223, 68.00, 2.16%)市场实际的价格涨幅可能低于预期。一是中国进口的美国大豆豆粕价格上涨后，对比南美大豆豆粕，使用价值将下降，在拉动南美豆粕价格上涨至合理水平后，其自身价格上涨空间将受到抑制。二是豆粕价格上涨将拉动其它蛋白原料价格上涨，当豆粕价格上涨幅度过大，饲料行业通过配方调整或利用低蛋白日粮技术，可能会引发替代或添加量下降。
对比中国2013年、2014年市场实际情况，2013年豆粕全年均价3906元/吨，2013年豆粕消费量占饲料消费量的比重为13%，蛋白原料消费量占饲料消费量的比重为24%；2014年豆粕全年均价3680元/吨，2014年豆粕消费量占饲料消费量的比重为17%，蛋白原料消费量占饲料消费量的比重为28%；2017年豆粕全年均价2991元/吨，其它相关蛋白原料价格也处于偏低水平，蛋白原料消费总量占饲料消费量比重为30%。由此推测，饲料行业豆粕用量具有下降3~4个百分点的空间，即用量下降15%~20%。以2017年豆粕消费量7200万吨计算，保守估计，豆粕价格上涨后，用量可能下降至5760~6120万吨，即豆粕用量减少1080~1440万吨，对应的大豆进口量减少的空间为1385万吨~1850万吨。即中国进口7650~8115万吨大豆即可满足需求。
据测算，利用低蛋白日粮技术，在目前我国饲料蛋白添加水平的基础上，减少1500万吨豆粕用量，需要增加玉米(1760, 11.00, 0.63%)消费600万吨，增加其他蛋白原料消费750万吨左右，增加玉米蛋白粉消费150万吨，另外合成氨基酸用量将增加。目前我国玉米及深加工产品、氨基酸供应量充足。目前国内玉米去库存背景下，预计2018年国产DDGS供应量能够达到700万吨左右水平，如果豆粕价格上涨，可以替代部分其他蛋白原料，再通过增加菜籽、杂粕等进口，供应基本有保障。
表2 我国蛋白原料消费量及价格变化
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