南美天气对大豆产量前景及CBOT大豆价格影响分析 |
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2017-02-09 16:26:00 水产养殖网 出处：天下粮仓网
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阿根廷产区去年12月份大豆播种进展顺利，但此后一个月内遭受暴雨袭击，天气恶劣导致阿根廷交易所纷纷调低该国大豆播种面积数据，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆播种面积数据下调至1920万公顷，与上年相比减少了90万公顷，另一家罗萨里奥谷物交易所预估的阿根廷大豆播种面积数据也较去年相比减少近100万公顷，阿根廷农业部也将该国大豆播种面积数据下调了80万公顷至1980万公顷。
阿根廷《民族报》刊发的一份报告称，降雨对阿根廷大豆产量造成的损失令人担忧，过去一个月内（即2017年1月份）阿根廷降雨量达到60毫米，相当于近2英寸。罗萨里奥谷物交易所将2016/17年度阿根廷大豆产量数据从5440万吨下调至5290万吨，布宜诺斯艾利斯谷物交易所1月26日预计阿根廷大豆产量5350万吨，低于上年5600万吨，而阿根廷农业部1月稍早预估该国大豆产量为5600万吨，低于上年5880万吨。不过相对其他分析机构而言，阿根廷交易所以及阿农业部对暴雨造成损失的评估依然相对保守。阿根廷《民族报》指出，暴雨造成近250万公顷耕地受灾，还有另外100万公顷耕地受灾不太严重。美国CHS Hedging公司分析师Joe Lardy称，交易所的数据与许多私营分析机构的预测形成鲜明的对比，许多分析机构包括南美农业专家迈克.科尔多涅博士（Michael Cordonnier）也认为阿根廷大豆受灾耕地面积可能在200万公顷，占到总面积的10%甚至更多，这些耕地位于单产最高的地区，即使这些地区干燥，农户也没有时间进行重播，因此许多分析机构预期阿根廷大豆总产量可能降至5000到5200万吨，远低于此前美国农业部预测的5700万吨阿根廷大豆产量。正是阿根廷作物产量可能受损预期之下，投机基金在大豆期货和期权市场大幅增持净多单，截至2017年1月17日当周净多单持仓攀升至131,522手，创下2016年11月29日以来的最高值，因此芝商所旗下的CBOT大豆价格2017年年初以来总体震荡上行，其中3月大豆期约在1月18日当天创下六个月来的最高水平，盘中一度涨至1080美分。
托管基金净长仓比例自1月中处较高水平
因美豆行情走高，芝商所旗下的Quikstrike期货分析工具显示，CBOT美豆过去三周的长仓占比持续处于高水平，当中尤以托管基金 (Managed Money，绿色) 的长仓增幅最为明显。
截至1月31日，托管资金 (Managed Money) 的CBOT大豆期货合约净长仓增加159487手，净长仓水平自1月中亦处于较高水平。
不过俗语说“天气就像孩子的脸，说变就变”，由于春节期间阿根廷作物区天气逐渐趋于正常，且阿根廷播种工作已然结束，目前气象预报显示未来半个月天气有利于大豆生长，知名私营机构Informa预估阿根廷大豆产量维持在此前的5500万吨不变。与此同时，由于今年巴西大豆大获丰收，其中巴西中西部、中南部大豆种植核心区因天气状况良好，单产预估明显好于往年，各类机构上调巴西产量预估（上调区间为100万至230万吨），其中Informa预计巴西大豆产量为1.065亿吨，高于早先预测的1.05亿吨，且巴西大豆收割工作也进展顺利，截至1月26日，巴西大豆收获完成4.3%，去年同期为4.2%，5年同期平均进度为3.1%。其中，马托格罗索州收割完成31%，大幅高于去年同期的14%。随着巴西大豆的逐渐收获上市，国际大豆进口商逐渐将目光转向巴西，这在一定程度上将挤占美豆出口。
巴西排船量进入增长时期，较上周增70万吨至652.4万吨，等港时间不算太长，帕拉纳瓜在5-25天，桑托斯在3-18天。2月至今，巴西已经对中国装出40万吨大豆，约有600万吨待装至中国，已到港的待装大豆约为280万吨。不过巴西卖货进度令人担忧，目前销售进度仅为38%，低于去年同期的51%。由于南美大豆产量前景出现改善，引发部分多头获利平仓抛售，芝商所旗下的CBOT大豆价格在1月下旬出现承压并回吐此前部分涨幅现象，3月合约最低跌至1019.25美分，较此前高点下跌60.75美分。进入2月份之后，随着中国农历春节结束后，中国买家采购兴趣活跃，提振CBOT大豆价格再度震荡反弹。截止2月8日电子盘中，芝商所旗下CBOT3月大豆合约反弹至1051美分。
目前市场对巴西大豆丰产局面基本已达成共识，但对阿根廷大豆产量仍有较大分歧，后期阿根廷大豆生长季以及巴西大豆收获季的天气将会对大豆产量造成重要影响。众所周知，由于2016年阿根廷大豆接近收获时因过多降雨影响了作物产量，资金炒作之下，美豆价格在当年4月份出现了一波“恐慌性上涨”行情，芝商所旗下CBOT大豆期货、期权合约的日成交总量在4月19、20两日连创新高。其中4月20日大豆期货和期权合约共成交1,035,370手，这是该合约历史上首次单日成交量超百万，比前一日刚创下的成交量记录还要高出26%。“前事不忘，后事之师”，在美豆出口销售故事基本结束的情况下，后期CBOT大豆价格走势主要将取决于南美天气。此外每年的巴西大豆出口装船经常会出现问题，因此巴西大豆的出口装船进度如何也将对美豆市场产生一定的影响。
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