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农业板块表现较差。上周沪深300 指数下跌1.82%,农业板块下跌2.89%,在28 个行业板块中居于下游且农业各子行业均处于下跌状态。但随着肉类消费旺季的逐步来临,养殖龙头牧原股份、圣农发展股价开始上涨。饲料、动保缺乏催化剂呈现出不温不火的状态。而登海种业由于先玉335退货量大幅高于市场预期,本周跌幅较大。
猪价将再次进入上涨周期。搜猪网6月20日全国生猪均价为12.31 元/kg,周环比下跌0.15 元,继续呈小幅回落状态。自繁自养头均亏损为177 元。
生猪价格在经历5 月初的暴涨之后,6 月截止目前均呈调整状态,整体均价低于5 月,预计6 月母猪淘汰量将高于5 月,本轮母猪淘汰量将接近10%,周期反转较为确定。而生猪价格方面,受学生放假消费需求释放与去年7-8 月份高温导致的母猪怀孕率低导致的生猪供应偏紧的状态有望开始显现;预计生猪价格将在1-2 周内进入上升周期。
CBOT 大豆连跌。受南美大豆长势较好,产量有望创历史新高;而需求则由于饲料需求下降较为弱势的背景下。现货价格的弱势也传导到期货上,CBOT 大豆已连续三周下跌;原料下降有望改善养殖行业的盈利状况。
5月配合料增速低于4 月。5月配合料产量1182 万吨,单月同比增长5%,低于4月5.9%的同比增速。但从我们跟踪的品类数据来看,禽料在行业好转的情况下呈恢复的态势、水产料销售情况也不错;而猪料在存栏不断下降中仍呈低迷的走势,在养殖反转的背景下,预计今年全年将承压。
投资建议。在价格周期反转较为确定且终端价格有望随着供需两方面的影响进入上升周期的背景下,养殖股将进入第二波上涨阶段。推荐标的牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧、新希望。水产饲料旺季销售的不断演进也有望提升投资热情,推荐通威股份与海大集团。养殖见底将导致猪料今年承压,全年机会不大。种子进入销售与政策淡季,仅推荐龙头登海种业。
风险提示:疫病因素;价格波动大,业绩敏感。
本期调研要点包含华中地区水产料草根调研。
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