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投资建议:维持农业行业“中性”评级。畜禽养殖、番茄酱等行业最坏时点已过,但行业景气程度复苏并不明显。自下而上推荐:隆平高科、金宇集团、大北农、海大集团、通威股份、瑞普生物。关注朗源股份、中粮屯河、益生股份、中牧股份等。
畜禽养殖:商品肥猪价格上涨,农业部启动祖代种鸡补贴。受端午节来临,国家第二轮冻猪肉收储的影响,全国猪价连续四周上涨,5月31日全国商品肥猪均价13.79元/公斤,比上月31日上涨12.1%;仔猪价格28.5元/公斤,比上月31日上涨11%,规模化养殖企业、养殖户已实现扭亏。根据农业部数据,5月能繁母猪存栏量为5013万头,同比增长2.2%,环比下降0.4%;生猪存栏量44669万头,同比下降1.4%,环比上升0.7%,说明供给依然充分,猪价持续上涨的幅度和时间有限。肉鸡养殖方面,31日全国主产区毛鸡均价7.88元/公斤,比上月31日上涨12%;鸡苗均价0.92元/羽,比上月31日下跌23%。由于上游种鸡、毛鸡养殖规模仍然较高,下游冷冻鸡肉库存偏高,预计近期鸡苗、毛鸡、鸡肉价格仍将低位震荡。春节后,由于价格低迷,肉鸡养殖行业持续亏损,5月31日,农业部办公厅、财政部办公厅发布《关于做好祖代种鸡补贴有关工作的通知》,中央财政拟对在产祖代种鸡给予一次性生产补贴每只50元,补贴对象企业将承诺获得补贴后半年内不大规模减产、不停产、不转产,维持基本生产规模。
水产饲料:预计6月水产饲料销量增速回升。5月上半月,由于湖北、江苏、广东等水产养殖主产区天气多雨,影响饲料投喂,加上12年同期销量基数较高,海大、通威5月上半月销量均略有下滑。后期随着天气好转,预计6月起行业销量同比增速将有所回升。
海洋养殖:需求低迷,春捕价格同比下跌10%。近期,好当家围堰海参均价约68元/斤,比5月初价格环比略有上涨。春捕至今,好当家围堰海参平均价格约65元/斤,同比下跌10%。由于“三公经费”压缩,高端餐饮消费下滑导致海参需求低迷,预计6月海参价格仍在65-70元/斤低位运行。
番茄酱:价格持续上涨,预计13/14新榨季兵团仍将“限产保价”。5月后,番茄酱出口报价持续上涨。目前,12年生产的新酱的报价已在1050美元/吨以上,同比上涨35%左右。11年生产的旧酱报价在850-900美元/吨,同比上涨28%。若企业按上述价格销售,可实现盈利。目前国内番茄酱总库存水平约15-18万吨,随着库存的持续下降,预计6月价格仍维持上涨走势。对于中粮屯河,目前仍有库存约10万吨,其中约9万吨在此前价格较低时已经签单,仅有1-2万吨番茄酱可根据市场价格销售,故本轮出口报价上涨对中粮屯河业绩影响较校根据新疆兵团最新规划,预计2013/14榨季国内番茄酱计划产量约为45万吨,比去年增加8-10万吨左右,但低于08-11年的水平,限产保价政策得以延续。在产量控制的情况下,预计13/14榨季番茄酱行业盈利水平将稳步提升。
大豆、豆粕:美国产区多雨,大豆、豆粕期货价格上涨。美国农业部(USDA)28日发布周度作物生长报告,美国农户上周放缓种植步伐,因多雨的条件导致大豆种植延迟,并令大豆种植放缓至17年来最慢。截至5月26日,美国大豆种植率为44%,之前一周为24%,去年同期为87%,五年均值为61%。播种进度率为1996年来最低。在此背景下,进口大豆、豆粕期货价格上涨。5月30日,大连期货交易所大豆、豆粕主力合约价格分别较月初上涨12%,9%。我们认为,由于南美、北美播种面积上升,播种进度滞缓对后期大豆供给的影响不大。预计美国13/14年大豆产量33.90亿蒲式耳,同比增长13%;预计13/14年全球大豆年末库存预估7496万吨,同比增长20%,大豆供给充裕,后期大豆、豆粕价格或将止涨回落。
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